自分フィールドに「セラの蟲惑魔」が存在し、自分は「天獄の王」を自身の①の効果で公開しています。
また、相手の手札には「灰流うらら」が存在しています。

この状況で、自分が通常罠カードを発動した処理後に「セラの蟲惑魔」の『②：通常罠カードが発動した場合に発動できる。同名カードが自分フィールドに存在しない「蟲惑魔」モンスター１体をデッキから特殊召喚する』効果をチェーン１で発動しました。

これにチェーンして、自分は「天獄の王」の②の効果を発動したい、相手は「灰流うらら」の効果をチェーン２で発動したいとそれぞれ考えていますが、どちらの効果をチェーン２で発動することができますか？

自分が「天獄の王」の②の効果をチェーン２で発動できます。

なお、自分が、公開されている「天獄の王」の②の効果をチェーン１、「セラの蟲惑魔」の②の効果をチェーン２で発動することもできます。