自分のモンスターゾーンに表側表示で存在する「甲虫装機 ダンセル」を対象として、「甲虫装機 ピコファレーナ」の『①：このカードがリンク召喚に成功した場合、手札を１枚捨て、このカード以外の自分フィールドの昆虫族モンスター１体を対象として発動できる。デッキから昆虫族モンスター１体を選び、攻撃力・守備力５００アップの装備カード扱いとして対象のモンスターに装備する』モンスター効果を発動しました。

その発動にチェーンして、「月の書」が発動し、対象の「甲虫装機 ダンセル」が裏側守備表示になった場合、効果処理はどうなりますか？

質問の状況のように、「甲虫装機 ピコファレーナ」の効果処理時に、対象として選択した昆虫族モンスターが裏側守備表示になっている場合には、その効果処理は適用されません。
（デッキから昆虫族モンスターを選ぶ処理自体行いません。）