相手のモンスターゾーンにエクシーズ素材を持った「ヴェルズ・オピオン」が表側表示で存在し、『①：X素材を持っているこのカードがモンスターゾーンに存在する限り、お互いにレベル５以上のモンスターを特殊召喚できない』モンスター効果が適用されています。

この状況で、「サイキック・リフレクター」の『②：手札の「バスター・モード」１枚を相手に見せ、「サイキック・リフレクター」以外の「バスター・モード」のカード名が記された自分の墓地のモンスター１体を対象として発動できる。そのモンスターを特殊召喚し、そのレベルを４つまで上げる』モンスター効果を発動し、墓地の「バスター・スナイパー」を対象とする事はできますか？

「サイキック・リフレクター」のモンスター効果によって特殊召喚されたモンスターはその効果処理によって、そのレベルを1～4まで上げる事になりますが、質問の状況のように、レベル4の「バスター・スナイパー」を対象として発動する場合でも、レベル5以上のモンスターが特殊召喚される扱いにはなりません。

したがって、「ヴェルズ・オピオン」の『お互いにレベル５以上のモンスターを特殊召喚できない』モンスター効果が適用されている場合でも、「サイキック・リフレクター」のモンスター効果の処理は通常通り適用され、特殊召喚された「バスター・スナイパー」のレベルは上がります。