エクシーズ素材を2つ持った自分の「真紅眼の鋼炎竜」が『③：１ターンに１度、このカードのX素材を１つ取り除き、自分の墓地の「レッドアイズ」通常モンスター１体を対象として発動できる。そのモンスターを特殊召喚する。この効果は相手ターンでも発動できる』効果を発動しました。

その発動にチェーンして相手が「天罰」を発動した場合、処理はどうなりますか？

質問の状況の場合、墓地のモンスターを特殊召喚する効果を発動した「真紅眼の鋼炎竜」がエクシーズ素材を1つ持った状態で、一連のチェーンの処理が行われる事になります。

したがって、「天罰」の効果によって、「真紅眼の鋼炎竜」の墓地のモンスターを特殊召喚する効果の発動は無効になりますが、「真紅眼の鋼炎竜」は『①：X素材を持ったこのカードは効果では破壊されない』効果によって破壊されず、「天罰」の処理が完了した際に、「真紅眼の鋼炎竜」の『②：X素材を持ったこのカードがモンスターゾーンに存在する限り、相手が魔法・罠・モンスターの効果を発動する度に相手に５００ダメージを与える』効果が適用され、相手に500ダメージを与える事になります。